台指期货经验传承：期指停损实务篇

笔者在证券公司演讲最喜欢问投资人一个问题,如果您开了5间店面,其中2家获利,另外3家亏损已达预设关店程度,结果经统计将近90%的人会将3间亏损的公司关闭,留下2家赚钱的店面继续营运,但问题换成是您持有5檔股票,其中2档获利,另外3档亏损已达你的停损价位,你会如何操作?将近90%投资人会将2档获利股票出场,留下亏损的3檔股票,答案会完全相反, 根据统计台湾证券市场中平均套牢一档股票要五年以上才能解套,所以用这种方式结果是获利通常很少,损失却很大,如果说股市符合二八法则(仅20%的人赚钱80%亏钱),期指由于零合游戏, 真正获利者其实只有10%,而这金额是90%市场上亏损的人的钱所贡献的,赢家决胜负往往在数分钟内,所以“停损”一直是操作指数期货最重要的课题,笔者在市场看过许多投资人停损方式,在此将他们分类跟大家分享。

　　一、固定停损法(一般投资人使用)

　　1.固定点数停损法

　　分为50点、100点、150点3种(此为停损的点数范围,视投资人自我设定),这是初学者最常使用的方法(2,000-2,004年间台湾期货公司讲师最常教投资人的方式,但笔者发现这些讲师自己也多半是经验不足的人,只是刚从学校毕业的高学历人员),也就是说投资人进场后只要亏损达50-150点便停损出场,其实这完全毫无逻辑,笔者记得遇到有位投资人是销售奔驰汽车业务经理,年薪大约NTD 200万,他就是听信讲师以100点为停损点,进场连续赔了6次,损失达NTD 83万(这种机率也算很低,算是运气极差),这6次中有4次是他是方向正确只是因停损出场(例如9000点放空1口,结果涨到9100点,执行停损出场,但后来又反转到8,800点,如不停损反而赚200点 ),结果第7次进场他决定不停损,没想到那次放空后指数单月大涨500点,他一次亏掉NTD320万,遇到笔者时他说他要退出市场,笔者认为用此法者多半是没经验投资人,进出点毫无逻辑可言,所以容易损失惨重。

　　2.固定金额或固定比例停损法

　　也就是固定一个金额停损(过去最常听到客户的停损金额是每口3万元,台指期货保证金介于NTD 7.5万-19.5万之间)或者是总入金金额的50%-70%(金额NTD 500万以上者多在70%,金额较小者多在50%),这种方式仍是一般散户使用的居多,笔者记得2003年曾有12位国立大学3年级财金系学生,每人凑3万合计入金36万元(当时保证金为NTD9万元/口,他们讲好大约),由其中一位有1年经验的李同学操盘,就是以50%金额停损,刚开始因李同学运气不错,3口多单进场后,正逢指数大涨,6个月不到让帐户总金额一度高达NTD79万,但后来进场口数有陆续增加,加上小李没有严守停损制度在指数下跌后加码摊平,资金开始每天以NTD3-5万速度减少,最后6口多单部位一次亏损24万才被强制停损(因资金不足,期货公司将部位强制平仓),结果在资金剩下NTD19万后停止操作,最后累积反成为亏损约NTD 17万元(剩下原来入金NTD 36万的53%,每人退回NTD 1.5万左右),尽管最后以亏损出场,但这群学生后来也更加努力跟笔者请教停损的重要性。

二、技术线停损法(较有经验者投资人使用)

　　郑小蓉, 曾担任投顾公司操盘人,擅长技术分析,她以当日指针以5分钟线为主、10分钟线为辅,太长的时间指针反应太慢,当然5日线、10日线、月线等都是重要支撑及压力,如盘势如图一中A所示,则以她操作经验会获利,当日盘势偏空,进出14口空单(单边)获利约NTD 8万,反之如B所示,出现盘整当日多空不明,多单进场结果开始跌,空单进场又开始涨,当日停损后造成NTD 4.5万亏损,这种行情少做多看,但是如果技术指针出现大行情来临时一定要押满仓顺势操作,她认为技术线大家都看的懂,所有人用的都是相同的指针,其实要在市场上获利是很难,重点在执行力,以她经验进场10次大概是6次获利,所以4次亏损,她是赚大赔少,严格执行停损的人, 2年时间资金由300万赚到2000多万),她跟笔者说这次7月底美国次房贷股灾亏损将近800万,原因是FED调降重贴现率2码以致台指期货由最低点7,810点无预警跳空大涨543点,当时技术指针向下,郑小姐空单将近80口来不及全身而退,但仍勇敢在当日认赔出场,她单次亏损也创下纪录(她工作年薪才NTD75万),此波反弹到最高10/3的9,835点将近2,000点行情,她在8,700点才正式翻空为多,又获利近NTD 600万。

笔者认为在层次上“技术线停损法”的确是优于“固定停损法”,不同的停损法可能也代表投资人程度,在台指期货近月契约最长只有一个月时间就会到期(如200710契约),如果投资人看错方向亏了100点(100点*200元/点=2万元),90%会硬撑不愿认赔出场,会跟自己说明天开盘就会赚回来,多数投资人不但不停损还在指数下跌(上涨)至150-200点时加码摊平,这就是人性,但通常有这种想法的投资人都是市场输家,期货决战的胜负其实说穿了就是人性,如果投资人无法克服人性弱点,笔者建议您就先别进场以免在期货市场损失惨重。