热股点评 － Gamuda ( 5398 )

个股点评：Gamuda 今早一开盘就暴跌，抛盘蜂拥而出，誓要把股友炸得粉身碎骨才甘心，直叫人看傻了眼。在上周五收市时，如果有研究技术分析的话，一根阴线已穿过其平台支撑区位，已感不妙。今天一开盘，Gamuda 再延续其下跌力道，加上市场传来其越南投资利空消息，使到恐慌盘大量抛出，最后演变成剧跌收市，成交量更是冠盖股场。从其走势与成交量来看，相信接下来几天，这股下降力量还会延续下去。那我们是不是不可再沾这只股呢？那也未必，所谓大跌，其后必有大升。相反的，从现在起，我们应紧盯这只股，因为小吕相信反弹必会随后而来，而且反弹也会很大。从Gamuda 的股性来看，赚个一两毛不是问题。那你可能会问，几时才是好的买进点？小吕只能说，我也不知道。Buying signal 要由市场告诉你，现阶段只能严密注视其阴阳烛走势，有底部迹象就可进场了。还有一个原则可以运用，新低还会再创新低，直到不创新低。不创新低，就代表可入场了。
要赚钱，耐心等等吧！

KPS ( 5843 ) - 贴身追踪（三〕

再评KPS ：小吕刚于星期三评析KPS，想不到今天就炒上天了。回看之前的横盘走势，可以知道主力是在吸筹，而不是出票。根据图表，KPS 还有一个关键阻力点，MOV 120, 2.31，冲过此阻力就可形成升势。基于小吕的个人实战经验，有几个方案可供参考：

1. 如果美国今晚Dow Jones 走好，KPS 明天开盘跳空高开，可先套利。待股价回软至盘中支持点时，可以买回。如果个人觉得风险太大，就作罢，视个人投资风格而定。
2. 如果美国今晚Dow Jones 见红，KPS 明天开盘低开，可先设立一个个人止盈点，只要股价没有来到你的止盈点，坚决持股，直到你认为要获利时，才卖掉。
3. 如果美国Dow Jones 今晚只是小幅度波动，KPS 明天开盘平开，作法可参考方案2。
4. 如果明天KPS 利好消息在报章上曝光，KPS 开盘跳空高开，可分两次或三次卖掉。因为根据小吕经验，消息曝光后，股价多数是先冲高，再回落。冲高是要吸引散户跟进，回落是主力已套利，不再撑市所致。BUY ON RUMOUR, SELL ON FACTS.

以上只是小吕的应变方案，也不一定对，大家看作办吧。

KLCI 贴身追踪 （一〕

KLCI 今日大跌13.66点，又开始跌入沟渠了（缺口〕。 此一跌，不但奠定了综指的下降趋势，同时也让MOV5，MOV10 死叉 MOV 30。要跌多深，尚不知道。初步估计在 1242 区间将有短暂支撑。现阶段唯有。。。空仓等待，待反弹讯号出现，才一举出击方为上策。

GPLUS ( 2968 )

个股点评：如果要问近期最热力四射，锋芒毕露的股只，我想非GPLUS 莫属了。首先，GPLUS 已穿上了红衣（被 Bursa 列入财务有问题的股只)，官司缠身，最近还被 Bursa UMA ( unusual market activity )，但还是无阻GPLUS 的凌厉升势。似乎越多坏消息，升势更快更急，跌破了很多保守派的眼镜。反而很多被认为“好”的股，至今还跌跌不休，如 Bursa, Maybank , 唉！所以股市就是一个那麽神奇的地方！好了，看回技术图。GPLUS 经过一轮凌厉升势后，现已来到一个很关键的地方，那就是：双顶是否成立？小吕在图上画了两个圆圈，一个是前期的顶，在2007年9月21日做成，而今日，GPLUS 再次攀顶，收市价也超越前顶，再创新高。从此次的量比前期顶的量少得多来看，主力已绝对控盘了。因为只需放少量，就可把股价拉得飞天高。第二个更有趣的问题是：主力把它推得这样高，他们要如何出货？出货的手法如何？还是后面还有一个大消息未出，这只是半途而已？（至今GPLUS 公布的都是负面消息，好消息还未知道)，看来，更多的好戏还在后头，小吕飞刀会紧密跟进，有兴趣的股友，请留意啦！

KPS ( 5843 ) - 贴身追踪（二〕

个股点评 ： 近期股市低迷，具有较大波动性的KPS 也只能处于窄幅区间波动。从技术图来看，KPS 现正处于横摆状态，是上是下尚为定案。如果KPS 要上，首先必需放量冲破形态阻力区间 2.02/2.06，再冲破MOV60 阻力2.07 并站稳在2.07 以上，方可形成升势。如果主力没有这种动作，股谚有一句著名的话，叫久盘必跌，所以横盘期间，最好采取观望，有票也可逢高套利，因为一旦横盘结束，破位下行，股价跌势是很迅速的。

KLCI - 大马综指技术观察－截至5月23日

大盘观察： 在4月16日的小吕飞刀一文 KLCI - 大马综指技术观察 ，KLCI 到底可以修复3月10日所遗留下的缺口吗？现在回头来看这个问题，答案已经有了，修复了。但上升了一段日子后，来到5月23日，小吕又要再抛出另一个问题，KLCI 会跌回去沟渠（缺口〕吗？

纵观大马综指技术走势，这4日的阴线已切断MOV5，10，60，并形成死叉，向下趋势隐约形成。外围因素，美国Dow jones 连日下跌，油价高企不下，通膨加剧； 而国内局势，政治乱象丛生，争权夺利此起彼落，政治不稳定的局面尚不能平息。综合以上几个理由，小吕只能讲一声 Sorry....，我看不到综指拿甚麽推上去。。。。。

再评 Tranmil (1)

个股点评： 小吕飞刀在4月11日曾经点评过Tranmil ( 7000 )，当时的想法是Tranmil这只股从高空上跌下来，缩水了整80多巴仙，想来也是够低的了。况且在低位做成一个对称三角形，可能是主力洗盘，洗完过后再上。但不然，股价回归三角形底后就一直黏住MOV 30 横盘，并没有向上突破。这段期间，成交量也很低迷。在4月25日，一根小阴线切断MOV30，已代表不祥预兆。果然，股价一路往下走，又创了新低 1.35。
现在股价虽上升了，但却在阻力区间挣扎，MOV30 1.67 及MOV60 1.87 成强大阻力区，况且星期五的成交量异常放大，全部均线尚呈下降趋势，小吕认为当前不适宜追涨，在多点观察才打算吧。。。。

股文分享 － 设置止损盘的技巧

从事交易买卖必须承认中间有可能出错是不可避免的事情，如何在出错时及时止损离场，避免小错成大错，弄到深陷泥足，是每个成功交易员所需重视的课题。

事实上，止损盘的作用是保护交易员在决策上出现错误时，减低损失的不二法门，我们常说一次意外足以致命，但若能够小心利用止损盘的话就可以化险为夷，趋吉避凶。举例说，97年股灾令到很多人倾家荡产，但假如当时小心分析走势，摆放止损盘在市势逆转之前自动止损离场，就可安然度过一次前所未有的大灾难。那么摆放止损盘的技巧是怎样? 止损盘必须摆放在确认市势会逆转的地方，才足以发挥真正作用。　

一般交易员，对止损盘的运用，通常最易范的毛病有三类：

　　第一，自以为长胜将军，不屑摆止损盘。
　　第二，心中有止损手中无止损盘。　
　第三，随意用一个金额作为止损盘。　

对于第一类的交易员，市场迟早会对其惩罚，无需讨论，当然绝对不可效法；

第二类心中有止损盘，起因在于害怕超出预期的损失，所以心中先设定止损盘离场。但当价格触及止损盘时，人性的弱点往往不肯认输，兼临时犹豫不决，通常将止损盘越降越低，以致酿成大错，等到忍无可忍的时候才被迫平仓，导致损失惨重。

至于第三类人，随意以某一个金额作为止损盘，实在是自讨苦吃，举例说 a君沽空期指愿意承受一千元的损失，又想做三手合约，于是定下每张合约6点的止损盘，最常见的情形，便是市势在触及A君的止损盘后价格才继续下跌，而a君本来有正确的投资方向，因为策略上的错误无辜止损离场。

正确的做法，是以图表分析作为摆放止损盘的基础，将止损盘摆放于市势将会逆转的地方这样做有两个好处 ：第一，闯到止损盘就代表市势逆转止损离场是正确的投资态度，第二，没有闯到止损盘，表示大势仍然一如所料的发展，手上持有的盘口，可以继续乘顺风车，享受赢钱赢到尽的乐趣。　　至于如何选择适当的价位摆设止损盘就要视乎自己用的分析系统而定，比如波浪理论，形态分析，平均线，或电脑分析系统，都会有不同的计算方法。

总而言之，我们认为值得注意遵守的地方有如下的几点：　

第一，必须在入市之前摆定止损盘，之后可以安心视察市势的发展。　
第二，摆定止损盘之后，千万不可随意取消，或在失利的情况下将止损盘退后。
第三，要注意利用[众地莫企]的原理。如果大部分人都将止损盘摆设在同一个位置， 远离一些重要价位避免一网打尽。
第四，入市方向正确时，可以将原定的止损盘的止损价位，跟随市势的发展逐步调整，保证既得利益的同时尽量赚取更多的利润，这时候，经调整的止损盘可称为止赚盘，例如沽空期指以后，期指下跌，可以将止赚盘逐步降低，保证既得利润后又可尽量多赚。

小吕飞刀附注 ： 止损有如割肉，是很痛的。但假如不能忍受这一点点小痛，很可能毒性会侵害你整个身体，演变成大痛，而且是长期的，你明白我的意思吗？我们必需承认止损是成功交易的一部分，因为当你踏入市场时，你就已经面对风险了。止损就是要控制风险，把风险降低，那以后赢的机率就会变大，这样就会达至长赢少输的正轨了。小吕也是在大败亏输的时候，才深深明白其中的哲理。看起来很简单，做起来却很难。就有如刚才所说，割肉是很痛的，但不割肉，以后会更痛。止损其实是心理上的突破，境界的提升，在小吕读过这麽多顶尖高手交易系列后，得出一个共同的结论，那就是。。。。。如何降低风险，而止损，就是实施这一策略的方法，不知你同意吗？

操作心理学专家－范塔普博士（续完〕

技术指标提供进出依据

问：请你解释什么是心理战略，并举例说明。

答：心理战略其实就是个人思考的步骤。

我举两个例子来说明。首先假定你接受某些操作原则做为你买进卖出的依据。由于多数的讯号，例如技术图型或指标是可以计出来的，因此它能提供你某些感官上的刺激。但是如果你的心战略是：

看到讯号
讯号代表的意义我很熟悉
如果接受它之后可能会出差错
觉得很沮丧

这样，你能按照讯号有效的从事操作吗？你会相信这些进出讯号吗？反之，如果你采取以下的心理战略：

讯号出现了
讯号代表的意义我很熟悉
觉得很好

如此，你是否会根据讯号从事操作呢？或许会吧!因此，我的建议是，如果你要根据某种交易讯号从事操作，只要你接受后者简单的心理战略就能有效地应用。

问：如果有两种交易员，其中之一系完全机械化式的从事操作，另一位则完全依赖自己的直觉。你能不能比较他们之间的异同？

答：首先探讨他们的相同点。以我的经验，这两种人基本上对市场都有充分的了解，并发展出自己操作的模式，甚至也经过长时间的检定。尽管他们想法各异，但是以发展操作方法和加以检定的过程而言则是相同的。其次是他们都拥有我先前所提到的信念。此外，他们有明确的生活目标，也了解要顺大势而行。机械式交易员属于推理式的人物。他用自己的想像力建造模型，而且能够用精确的语言加以陈述。甚至精确到能将其设计的方法予以电脑化，并利用电脑帮他下操作的决定。
直觉式的交易员通常会设法了解市场的变化。他相信市场变化是与时俱进的，而且得根据自己的预测下操作的决定。对市场长时期的观察往往会形成他内心中的预感。事实上，这种预感是一种思考的结果，或称之为直觉。他也因此能很轻松的下决定。

操作信念与承认错误

问：有时候我会预感，认定市场会朝某个方向走，尽管这种预感经常出现，但正确的机率却很高。这是异常现象吗？

答：我认为这是非常普通的现象，因为许多人都经常这样告诉我，尤其是杰出的交易员。当直觉降临时，多数人不会愿意多加解释预感中象征式预测作用。因此它也不会被人接纳。预感的问题我还不甚不解。

问：什么是成为杰出交易员最难克服的心理障碍？

答：我认为只有两大困难。一是缺乏从事金融操作的强烈意愿。除非一个人自己心甘情愿要成为杰出交易员，否则谁也没办法引导他。我从未见过一个缺乏意愿的人能成为成功交易员。第二个难题是一个人始终不觉得自己的操作犯了错误。这种人从不承认自己犯错，因此他的错误会不断重覆出现。

操作心理学专家－范塔普博士（续二〕

控制情绪掌握成功契机

问：前面你已经说明了对风险态度的不正确、心理压力以及心理冲突，都是阻碍交易成功的障碍，还有其它重大的心理障碍吗？

答：第四个心理障碍是，多数交易员会让情绪主宰交易。事实上，任何操作会产生问题或多或少都和情绪有关。最简单的方法就是控制个人的姿势、呼吸和肌肉舒张。改变这些因素，或许就可以改变个人的情绪。决定也是重大的心理障碍。一般人会参考世俗的分析或看法，作为买进卖出的依据。事实上，你所需要的只是操作系统能够迅速告诉你如何行动就够了。

问：你是不是相信，只要一个人能摆脱情绪上的困扰，就能成为一个成功的交易员？

答：你说这句话的前提是，你相信情绪是影响交易成功的重大障碍。我的看法是，情绪只是一种征兆。我也不认为解除上述的心障碍就是创造交易成功的条件。教人如何有效的从事操作也很重要，只要有人有意要成为一名成功的交易员，我相信我可以帮助他成功。

问：杰出交易员成功的原因是他的分析技巧比较高，还是因为他比较能控制自己的情绪？

答：当然是比较能控制自己的情绪，我认为同时拥有这两方面优点的说法，显得过分夸张。

问：学习交易成功之道为何？

答：要成功必须要在三方面学习，亦即信念、心理状态和心理战略。只要模仿杰出交易员这三方面的长处，你就一定能够成功。

问：让我们谈谈第一个方面的长处信念吧!它和操作成功之间有什么关系？

答：根据以往我对杰出交易员所做射调查结果显示，我发现他们相信, 金钱本身并不重要,输小钱是可忍受的,金融操作是一场游戏,坦然接受失败是致胜的重要关键一进场就知道会赢。 虽然我还发现其它的信念，但以这五点最重要。许多人从事金融操作的目的是希望赚大钱，这就是造成他们失败的原因，因为他们过份重视金钱本身，很难在输钱时停损，甚至无法在赚钱时持长。如果把金融操作视为一场游戏，而且一定要按照游戏规则去玩，一切都会变得很容易。

此外，尽管计划周详而且愿意坦然接受失败，杰出交易员仍会尝到多次失败的苦果，但是他们知道，以长期而言，自己一定是赢家，因此也比较容易应付小挫折。

问：你曾经提及杰出交易员在一进场时就知道自己会赢。尽管这对从事交易的人而言，是具有正面作用的信念，可是这对新手是否反而会造成负面影响？缺乏经验的交易员如何辨别自己的信心是可靠的还是虚妄的？

答：多数交易员在进场之前，都会对市场做详尽的研究。在这一点上，他们不但具有信心，而且有决心要进场时就要获得成功。因此我相信，可靠的和虚妄的信心之间存在三项差异。
首先，可靠的信心源于对市场的了解，如果只有信心，那么或许就会遭到一连串的麻烦。其次对于自己的操作方法必须经过长时间的测试，如果一味迷信自己操作方法的正确性，这种信心也一样只是幻觉。最后是要有决心成为成功的交易员。一旦下定决心你不但会相信自己做决定是正确的，而且似乎一切事态的变化也会顺乎自己的意志。

心理状态左右操作成果

问：你可不可以解释什么是心理状态？

答：如果你要求一般人列出他们操盘失败的原因，你大致可以将答案分成两大类。第一类是不认为自己有问题，而是抱怨市场，抱怨经纪人，抱怨内线交易，甚至抱怨技术指标或操作方法出了差错。一般人的确都有抱怨别人而保护自己的倾向。但是，如果你只抱怨别人，你就可能会一再犯错，因为你认为一切都是自己无法掌握的。

当出差错时，最好的方法就是扪心自问到底自己错在哪里。我的意思是说，要了解做错决定的关键何在。在做任何决定之前，要多思考各种可能发生的情况。改变决策的方法就可能改善操作的成果。

其次，当一个人坦承自己在操作上有缺陷时，你可以发现出差错的原因多半是源于某些心理状态，最常见的包括：

·我对市场太缺乏耐心
·市场让我感到忿怒
·恐惧来的不是时候
·我对未来过分乐观

一旦了解自己的心理状态问题，你就可以采取应变措施，因为这一切都在自己掌握之中，先前我也谈到以改变姿势、呼吸和控制肌肉的方法，就可以让自己的心理状态趋于稳定。
我并不是说控制心理状态就能使操作获得成功，事实上，这只是成功的部分条件。了解自己必须对自己的成败负责时，你便能掌握投资成功的关键。成功的人知道要对自己操作的结果负责，而失败的人却不如此。

问：你能不能举例说明一个人要如何控制心理状态？

答：控制个人的心理状态又可以说成是要守纪律。我通常会告诉别人一些最简单，而且能马上派上用场的方法。比方说，你坐在座位时，可以思考要找些变化。这时候，你不妨先起身离开座位，揣测一下别人会如何看你的坐姿，想想原先的姿势、呼吸和面部表情。然后，再思想你所希望的姿势。一旦想清楚之后，就回到座位上，按照你所希望的动作做。这种做法在任何情境下都能适用，因为它包括改变身体姿势、从比较客观的角度观察自己以及设想如何改变自己的心理状态等原则。

（文章未完，续〕

操作心理学专家－范塔普博士（续一〕

任何人都能成为成功交易员

问：你对于投资或交易心理最初的概念是否随着时间而有所改变？

答：我设计问卷的目的是要辩识哪种人会成功，而哪种人会失败。目前我相信任何人都可以成为成功的交易员，只要他能按照成功的要素去做。基本上，这只是学习的问题。很多人极端固执己见，不愿意放弃自己所相信的陈旧观念和想法。就我个人而言，我也不否认我的看法可能犯了错误。例如说，有些人承诺要按照某些原则去操作，但终究还是失败了。但是，一旦我相信人人都能成为成功的交易员时，我就更有兴趣去帮助别人，甚至做起事来也比较有效率。

问：你能不能提供一些实际的案例说明在经过心理辅导后，哪些人成功，哪些人失败呢？

答：有一名交易员已经超过一年无法从事金融操作，他找我帮忙，希望能在获得完整治疗之前，恢复从事交易。有一天早上，我要他来拜望我。我准备了一份练习题，而且其中假定他心理冲突的问题。他答了十分钟，之后又花上大约两周的时间研究练习题的结果，于是他又能从事金融操作了。但是另一个交易员就没有那么幸运，他的问题完全和操作的成功无关。尽管他已经是四十岁的人，但是他仍然像小孩，不愿承担责任。他想要从事操作的唯一理由是想要持续这种生活方式。当然如果他不改变自己处事的态度，恐怕谁也帮不了他。事实上，他也不愿意放弃他自己的态度。
还有一位交易员，他只做了些许的心理调整就恢复了操盘生涯。过了一段时间，我对他又做了追踪调查，要求他回答一些简单的练习题。从此之后，他就像完全变了个人。又两周后，他打电话告诉我，他赚了65万美元。

问：如果有人说，他是从技术分析的图表型态上得知市场未来的走势，并且据以买进卖出。在这种情形下，你如何辨别他交易失败的原因是源于缺乏操作技术还是心理具有某些障碍？

答：在提供顾问咨询之前，我通常会事先了解我的客户，他认为可行的操盘方法是什么，又有什么证据支持他。比方说，我会自负，他能说服我吗？他真的检定过这些方法吗？检定时是否运用了真正客观的资料？事实上，我相信当日冲销或短线操作很难赚到钱。如果有人要我教他成为一位专做当日冲销的成功投机客，恐怕我根本做不到。

我同时相信，没有操作技巧在本质上就是成为交易员的心理障碍。一般人因为缺乏判断力、缺乏目标或有心理冲突，因而无法思索比较有系统的操作方法，更别说是加以试验了。

做好准备克服心理障碍

问：无法成为成功交易员的最重大心理障碍是什么？应该如何克服？

答：一般人在进入金融市场之前，往往不会做好心理准备。金融市场是一个试探个人心理障碍的好地方。多数人最终会远离金融市场，而只有少数残留的人才下决心要找出有效的操作方法。这种人最后所要克服的心理障碍会从市场本身转向寻找有系统的操作方法。交易员最根本的心理障碍即是如何处理风险。例如，操盘要成功的两项最基本规则是：停损和持长，那么你或许就不愿意小赔出场，结果反而将小赔拖成了多赔，最后更变成大赔。而在这种情形下你却又认赔了。相反的，如果帐面上赚了钱，你就会想立即获利了结，其中的原因是希望到了口袋的钱不会赔钱的风险，亦即赚小钱却赔了大钱。如果你认为金融操作只是一场游戏，不按照以上两项规则操作就是犯规的话，你就会很自然的照章行事。你应该在每天早上思索这些规则，在一天的结束反省当天的交易。如果自已末按规则行事，便应该自我警惕，好让自已往后能采取适当的行动。

第二个主要的心理障碍是无法应付心理压力。心理压力通常会以两种形式表现出来，一是忧虑，一是诉诸生理上的自然反应。人类的大脑仅有有限的空间储存资讯。如果你的心理为忧虑所盘踞。大脑就势必无法有效应付所面临的问题。

生理自然反应最普遍的型态是，在受到压力时，诉诸以往所学习到的反应方式。例如：一般人在压力下通常所做的决定会是不做任何反应。当然他也可以采取其一贯的行为模式或按照经纪人的建议而行。但是这样简单的反应方式很少是正确的。甚至一般人在受到压力时，也倾向于成为群众的追逐者，因为别人的行为轻易地就能加以模仿，无须下决定。但这种行为在金融市场上就一定会输钱。

面对压力的另一种生理反应方式是思考事情的层面变得很狭隘，而且不认输。这种人会不断努力做出在市场进出的决定，希望扳回输掉的钱。但实际上，鲁莽而无理性的决定会让你输得更掺。
消除心理压力的正确方式应该是设法找出造成压力的原因，并发展纾解的方法。有一件很重要的事我必须提出来说明，亦即心理压力的产生经常和个人对事物的看法存在着相当紧密的关系。改变自己对事物的看法，有时的确可以纾解个人心理上的压力。例如，成功的交易员对于输钱的看法就和失败的交易员不同。多数人在输钱时候会表现得焦燥不安，但成功的投机客则了解，要赢钱的话，先输点钱是可以接受的。或许多数投资人应该改变对输钱的看法。

第三个障碍是心理冲突。我们每个人的心中都拥有相互冲突的意念。例如说，想要赚钱但又不愿意承担风险。事实上，惟独必须设法了解自己心中的各种意念，并予以调和。

（文章未完，续〕

世界顶尖交易员访谈录系列（六〕

范塔普博士的大名，小吕飞刀很早就听说过，只是一直没有机会拜读他的著作。但在小吕不断搜寻下，终于可一窥范博士的操作心理学精华。范塔普博士在操作心理学界久享盛名，他的研究非常深入，帮助过不少交易员成功克服交易时的心理障碍，重拾信心，返回正轨。

小吕飞刀交易的座右铭，炒股，炒心，炒境界。炒股，是研究一套方法或系统，帮助交易员在市场交易时做出明智的决策，是技巧或技术性的探讨。而炒心，则是交易心理学的研究，是观念性的厘清及提升。炒股的技巧，可以通过书本或老师的指点，以循序渐进的方法学习，日子久了，都可掌握基本的交易技巧。但炒心，或心理素质上的提升，则因人而异。因为有一句老话，叫作江山易改，本性难移啊！有些人在输到焦头烂额时，才发觉交易理念出了差错，才改；有些人则一见势头不对，迅速纠正。还记得在第二篇世界顶尖交易员访谈录系列（二〕中，当冠军交易员马丁·舒华兹认为面子不重要，赚钱才重要时，这一观念的转变，让马丁即刻重返胜轨，并持续保持骄人的交易记录。可见交易观念在影响操作上，占据很大的比重。当掌握了娴熟的交易技巧及清晰的观念，你就已经进入了交易的快车道，也就是炒境界。在这个阶段，市场就成为你的提款机，取之不尽，用之不竭，而且是合法的，无限风光，都在此阶段。这也是小吕所要追求的境界，很难办到，但并不是不可能，是吗？哈哈。

好了，肺话少说。由于文章太长，小吕把它分成四期推出，每晚八点与大家见面，请留意啦！

第六篇： 操作心理学专家－范塔普博士 （ Dr. Van K. Tharp )

范塔普博士于1975年获得奥科拉荷马大学心理博士学位之后，毕生从事心理压力与人类工作表现关系的研究。1982年，他成功地设计了投资心理测验，用以衡量导致金融操作成功及失败的心理特征。数以干计的投机客和投资人接受过他的心理测验和咨询。他也写过五本探讨如何使投资迈向成功的畅销书。

目前，范塔普博士全心全意投注于为交易员提供心理咨询和辅导，并将研究重心放在发掘杰出交易员的心理特征。范塔普博士以为，透过模仿学习杰出交易员致胜的心理特征，可以成功地改善任何交易中的操作绩效。

问：你是在什么情况下对心理学和金融操作之间的关系感兴建的？

答：研究所毕业后，我一直从事于毒品如何影响人类工作绩效的研究。获得心理学博士学位之后，我又从事了八年有关传统心理学的研究。我曾经买卖期权（Options)，但却输了钱。事实上，我不但输钱输的很快，而且一直输，于是我决定退场。我认为输和我个人的心理必然存在着某些关系。
在偶然的机会中，我参加了一个理财课程，课堂上传授的一项原则是，发生在自己身上的事必须是自己心态的反映。我曾经阅读不少关于金融操作心理学的文章，但总认为书中记述的原则仅是一些经验谈，因此我想证实这些原则的正确性。我这样做的原因是希望建立自己的投资心理学，并对导致投资成败的因素加以检定。于是我设计了一份问卷寄给某家市场资讯公司，请他们帮我寄给论的读者。总之，我收到大约一千份的回函，这引起了我研究这个领域的兴趣。

交易成功的十项要素

问：你从分析这些问卷中得到哪些意外的结论？

答：在问卷中，我列入了许多衡量操盘成功的要素，因此我可以依其重要程度加以排列。一般投资的文章中，多半会列出交易成功的十大要素。而我所设计的问题也是要对这十项要素加以分析。我对收集到的资料做了统计分析，设法把握每一项要素和投资成功之间的显著相关性。
此外，我发现这十项要素可以简化为三大要件，我姑且称之为心理要件、管理及纪律要件和决策要件。尽管我曾经一再修改问卷，但仍然认定真正的要件只有这三类。此外，我还加入一项额外的要件，即直觉。

问：你所衡量的十项要素到底是什么？

答：心理要件有五个要素，包括成熟的私生活、积极的态度、赚钱的动机、内心冲突的平衡和讲求结果的责任感。当然，赚钱的动机和交易成功之间并没有显著的相关性，但是我仍然很谨慎的加以检定，因为缺少赚钱的动机而内心冲突又大，对交易的成功极具杀伤力。决策要件包括对市场技术面具有充分的知识，做出客观决定的倾向以及独立思考的能力。对市场技术面具有充分的了解和交易的成功并没有绝对的关连。管理和纪律要件包括：对风险的控制，耐心以及直觉。我并未发现直觉和操盘的成功具有任何关系。但是我仍然在探讨中。

问：根据你的研究，失败的交易员，主要的心理特征为何？

答：失败交易员的心理特征包括：无法应付高度的压力，对生活抱持消极的态度，内心存有许多冲突，而且在事态出差错时总是抱怨别人。这种人也不会谨守某些原则做为其操作的规范，而且较容易成为跟随群众的人。此外，失败的交易员较倾向于缺乏组织能力和耐心。当然这不是说失败的交易员拥有上述所有的特征，而只表示至少他们具有其中部分特征。

问：目前你已经成为许多交易员的顾问，请问你是如何开始提供咨询服务的？

答：在我开始做问卷调查之后，许多人也就问我如何解决他们个别的心理问题。因此，我决定写一本小书专门讨论这十项心理要素，一方面让自己能更深入探讨这些问题，另一方面也能提供喜好投资的人一些建议。由于自己越走越专精，很自然的也就进入顾问业。

（本章未完，明日继续〕

股文分享－投资与投机的操作差异

许多投资者在行情下跌后往往对于持仓受套的股票无所适从，这种被套后无所适从的根源是在于当初买入时的漫无目的。具体表现在：

(1)买入时是投资还是投机的操作原则不确定；
(2)买入的依据不明确，这两者的模糊，自然会导致买入后是持有还是卖出的盲点。

其实，对已持有股票的处理很简单：

一是，对于该股票您最初买入的依据还在不在？如果当初买入的依据不存在了，那么就应该立即抛出，而不是死等解套。反之，就应该继续持仓。二是，您最初买入这个股票的操作原则是进行价值投资的？还是进行价格投机的？如果最初的买入动机是进行投资的，那么您在当初买入时一定从专业层面觉得这个股票的价格相对于它的价值是低估了，具有很好的投资价值。那么，在股价跌下来后您应该感到窃喜，因为，股价下跌后这个股票更有投资价值了，这时候您非但应该继续持有，并且在股价更为便宜后，还可以继续买入，进行主动式的中、长线投资。反之，如果您当初是以短线操作的价格投机思路去买入的股票，那么，如果该股票在您买入后一周还不涨，您就应该及时抛出了。道理很简单，您是以短线投机的思路去操作的，如果这个股票买入后一周还没涨，那说明你短期看好的理由发生了变化，或者根本不存在，那就应该立即离场，从而使您的操作不会短线被套成被动式的中、长线。许多投资者股票被套后时刻在探询是该抛还是该留。实际上，通过以上机理表明，即使同一个股票，在同一个行情时点，是抛还是该留也有不同的抉择，因为这要取决于您最初的操作原则。这给予投资者操作上的启示是：为了避免股票被套后的无所适从，您在准备买入股票时，应该多问问自己，买入这个股票的依据是什么？买入这个股票的操作原则是什么？买入这个股票后若行情有变故将怎样处置……

股文分享 － 判断止损还是持股的八种战略

对于是否止损，市场中存在两种观点。由于各自的投资出发点不同，看问题的角度不同，所以，观点也迥然不同。一种认为止损是减少帐面损失继续扩大，避免深度套牢的利器，是壮士断腕的英勇之举。另一种观点认为止损实际就是割肉，是把自己的股票在相对较低的价位上割肉给庄家的愚蠢行为。这两种观点代表着不同的市场观，代表着不同的操作风格。甚至在遇到股票被套时，采取的应变策略也完全不同，一种会采取止损策略，另一种会采取持股策略。投资者在买入股票被套后，首先面临的问题就是必须在卖还是留之间做出选择，也就是在止损和持股之间做出选择。笔者认为，具体选择时可参照如下标准：　

1. 分清造成套牢的买入行为，是投机性买入还是投资性买入。凡是根据上市公司的基本面情况，从投资价值角度出发选股的投资者，可以学习巴菲特的投资理念，不必关心股价一时的涨跌起伏。　　
2. 分清该次买入操作，属于铲底型买入还是追涨型买入。如果是追涨型的买入，一旦发现判断失误，要果断的止损。如果没有这种决心，就不能参与追涨。
3. 分清这次炒作是属于短线操作还是中长线操作。做短线最大的失败不是一时盈亏多少，而是因为一点失误就把短线做成中线，甚至做成长线。不会止损的人是不适合短线操作的，也永远不会成为短线高手。　
4. 认清自己是属于稳健型投资者，还是属于激进型投资者。要认清自己的操作风格和擅长的操作技巧，如有的投资者有足够的看盘时间和盘中感觉，可以通过盘中“T+4”或短期回补来降低套牢成本。（注 ：回补策略不能乱用，用错了将会造成双重损失〕
5. 分清买入时大盘指数是处于较高位置，还是处于较低位置。大盘指数较高时，特别是市场中获利盘较多，股民们得意洋洋，夸夸其谈时要考虑止损。
6. 分清大盘和个股的后市下跌空间大小。后市下跌空间大的要坚决止损，特别是对于一些前期较为热门、涨幅巨大的股票。　
7. 分清主力是在洗盘还是在出货。如果是主力出货，要坚决彻底的止损。但要记住：主力出货未必在高位，主力洗盘未必在低位。
8. 根据自己仓位的轻重，如果仓位过重而被套的，要适当止损一部分股票。这样不仅仅是为了回避风险，也有利于心态的稳定。

Hiaptek ( 5072 )

个股点评： 在钢铁股板块强劲的催动之下 （ 政府週一宣布取消鋼筋與鋼坯的頂價限制，鋼鐵入口商豁免入口稅，而國內業者則允許出口鋼鐵產品〕 HIAPTEK 这几天也闻风起舞，一举冲破 1.84 及1.91 两个阻力关口（读者可参考小吕5月11日的文章风云第一刀终于。。。。出鞘了〕，非常强势。但很多钢铁股在几日连升之下，今日开始出现调整，HIAPTEK 也开始显现调整迹象。例如，10日乖离率开始迫近阻力区；上升阳线带上影线；成交量回缩； 股价在前期阻力区间徘徊等，都可能使股价短期回调。除非再放大量上冲，否则还是袋袋平安，先走为妙。至少小吕已经跟他说 sayonana了。

10个让你在股市立于不败之地的交易法则

今天收到朋友寄来的一封email，打开来看，哇！果然好料，是关于交易法则的。仔细阅读之下，发觉这十个交易法则，对处在高风险的股市股友来说，的确可以起到护航的作用。说穿了，股市其实是一场金钱游戏，唯有掌握它的游戏法则，你才能玩好它。交易法则有如一个国家的法律，违反了它，就会出乱子。许多交易高手都有自己的一套交易法则，帮助他们在惊涛骇浪的市场中，安然度过万重山。小吕认为，有些交易法则是经过历史的洗礼，千锤百炼，是前辈的心血结晶，唯有熟悉它，运用它，才能在股市中立于不败之地。

这篇文章虽是用英文写的，读懂应该没问题。但真正要领悟它的涵义，必需经过实战，你才会融会贯通，慢慢咀嚼吧。。。。。。。

TOP Ten Stock Market Trading Rules

1. Preservation of capital is absolutely critical.


2. Set mental stops before taking on every position, and use them to take small losses.


3. In sideways markets, have both long and short positions in different stocks.


4. Never buy a stock when it is below its 50-day moving average, and think twice before selling one when it is over its 50-day moving average.


5. Have a 3:1 risk/reward ratio on every new position. Successful investing means playing the probabilities.


6. Let the trend be your friend. Don’t fight it.


7. Technical analysis works; if for no other reason than so many people think it will. Check the charts before making any purchase or sale.


8. Let your profits run and cut your losses short.


9. Never average a loss; don’t add to a losing position


10. Follow the rules. No exceptions.
    

The above rules have worked wonders for me. Maybe you have your own set of trading rules that you like better. The most important thing is to create a set of rules, to write them down, and to follow them. Otherwise, you can’t learn anything when things don’t go as you expected.

By Dr. Terry

E&OPROP ( 3468 )

个股点评 ：在E&OPROP的技术图里面，有一个较明显的特征，就是MACD底背离。在两个垂直蓝线之间，股价往下走，但MACD却不跟随股价趋势，反而往上走，形成底背离。 底背离的技术意义在于，股价再下跌的空间已很小，换句话说，股价要开始上了。果然，在底部徘徊一阵日子后，股价开始穿越MOV 30。MOV5，10，20 同时金叉MOV30，显示上升潜能很大。支持（SPT 〕区间在RM1.95, 短期阻力(RST) 在MOV60 RM2.05。如果破了MOV60 阻力，MOV120 将会成为下一道新的阻力点。

风云第一刀终于。。。。出鞘了

寒夜。
孤灯。
股市。
暗流汹涌。
谈笑间，
风云骤然变色！
登时，
飞沙乱石，暴雷狂雨，席卷千层浪。
惊魂未定，忽瞥一道银光划过孤空，
风云第一刀，终于。。。。出鞘了。

风云第一刀专栏是小吕飞刀构思良久，辗转无数夜晚，最后还是决定推出与大家见面。风云第一刀专栏是小吕飞刀发出的第一把飞刀，力求不虚发。它是一个资讯平台，也是小吕藉此抛砖引玉，广邀各路股林高手，在技术分析上，作坦诚交流，破盘解码，对主力操盘手法及战略研究，抽丝剥茧，力求在选股及择势上，占据主动，知己知彼。当然，最终目的只有一个，希望股友在变幻莫测的股市中，从此不在迷惶，在股市投资上，从此一路顺风。

风云第一刀专栏将会伴随一个叫小吕雷达监察追踪报告的小专栏一起推出，所选出的股只，都是经过小吕飞刀严密选股系统过滤下而产生的，可谓精华之选。当然，限于小吕知识及技术水平，疏漏难免，但如有高手路见不平，拔刀相助，不吝指正的话，则广大股民之福也。

小吕雷达监察追踪报告（11-5-2008〕

本周5只高波动率的中小型股项精选：

1. TRANMIL ( 7000 )
2. MRCB (1651)
3. KPS ( 5843)
4. ANNJOO-WB ( 6556WB )
5. GPLUS ( 2968 )

附注 : 高波动率的中小型股项的筛选是近期该股只最高价与最低价波动率都超越6 分以上。此专栏信息较适合玩短线的股友，凭着掌握高超的技巧，在高波动率的股项赚点吃饭钱。

黑马窗口精选：

1. E&OPROP ( 3468 )

筛选原因 ：请参考个股点评分析

2. HIAPTEK ( 5072 )

筛选原因 ：配合钢铁股板块强劲走势。技术分析，股价已突破 MOV 120，开始进入上升轨道。
SPT(支持区间)：1.75 RST (阻力区间):( 1.84 / 1.91 / 2.08 )

附注 : 黑马窗口精选的股只是经过小吕严密选股系统过滤下，再经小吕分析，而筛选出来的，贵精不贵多。当然，这只作为参考用途而已。小吕分析了技术图，尝试在技术分析中，窥探主力操盘手法及动向，以图捉住一些蛛丝马迹，在主力行动时，以期第一时间坐上黑马。列出的股只，是小吕感觉该股要来要来，但还没来；或刚来但还升不多，尚有获利空间的股只。黑马窗口精选的推出，除了考验小吕的眼光及功力外，也欢迎广大股林高手在此华山论“刀”，评论或给予意见，精益求精，百花齐放。

世界顶尖交易员访谈录系列（五〕

今天，一位在交易界举足轻重的人物将隆重登场。他就是。。。。。艾迪·塞柯塔。艾迪·塞柯塔的名字在前几篇世界顶尖交易员访谈录系列中经常被提起，显见塞柯塔在其它高明的交易员心目中，具有相当重要的份量。请读者务必仔细阅读，您将获益良多。。。。

艾迪·塞柯塔格言

不论输赢，每个人都能在市场上如愿以偿

第五篇 ： 天才交易员－ 艾迪·塞柯塔（ Ed Seykota )



艾迪·塞柯塔的成就确实可以名列当今最高明的交易员之一，1970年代初期，塞柯塔受雇于一家经纪公司，他在这段期间，开发出第一套代客户操作期货的电脑交易系统。这套系统获利能力颇高，但是该公司管理阶层的横加干预与猜忌，却使其功能大打折扣。这段不愉快的经验是促使塞柯塔决定自立门户的主要因素之一。


自立门户缔造佳绩


塞柯塔自立门户之后，就用这套电脑交易系统为客户和自己操作。在这段期间。塞柯塔所获得的投资报酬率高得简直令人难以置信。例如他的一位客户在1972年投资他5000美元，到了1988年中，其投资报酬率达2500倍。就我所知，没有一位交易员能在这段期间获得如此高的收益。


在我采访麦可·马可斯的时候，马可斯却多次提到塞柯塔，并且强调塞柯塔对其交易事业颇多助益，在访问结束后，马可斯对我说：“你知道吗？你实在应该去采访艾迪·塞柯塔。他不只是一位了不起的交易员，更是一位天才。”

睿智敏锐观察入微


在与塞柯塔的交谈中，我深深折服于他的睿智与敏锐，他好像总是能够从各种角度来观察事情。在谈分析技术时，他有如一位科学家(事实上，他拥有麻省理工学院电机工程学位)，随手可从电脑中叫出他自己发展的电脑程式和所设计的图形。然而，当话题转移到交易心理时，他又立刻变成一位观察敏锐的行为学家。


其实，塞柯塔最近几年确曾深入研究心理学。就我的观察，帮助人们解决切身问题的心理学，已经成为塞柯塔生活、分析以及交易不可或缺的要素。对塞柯塔来说，交易与心理其实是一体的两面。
塞柯塔的成功不只限于交易而已。事实上，他已经找到自己的生活方式，而且懂得如何享受生活。


问：你最初是如何与交易搭上线的？


答：1960年代末期，我判断当时美国财政部在停止抛售白银之后，银价会上扬，于是我开了一个商品保证金交易帐户，等待这一天的来临。然而在这时候，我的经纪人说服我放空铜期货，导致我亏损。于是我又回到白银，坐等白银多头市场的来临。最后，这一刻终于到来，我开始买进白银期货，但是出乎意料之外地，白银价格却开始下跌。


我起初简直无法相信银价会回跌，可是事实摆在眼前，不由得你不信。我因此对市场的互动关系与动作更加感到好奇。


在那段期间，我读到一篇文章，讨论如何以机械式的趋势追踪系统在市场上致胜。我当时认为这种理论根本行不通，于是我设计了一套电脑程式来测试这种理论。结果，那篇文章所介绍的理论竟然证实无误。尽管直到今天，我还是无法确定我这一生真正需要的是什么，然而研究市场行情以及用资金来支持我对市场的看法，却是我最感兴趣的生活方式。


不计酬劳投入交易行业


问：你第一个与交易有关的工作是什么？


答：我第一个与交易有关的工作是1970年代初期在华尔街的一家经纪公司担任分析师。我被派到鸡蛋与小鸡期货市场部门工作。才刚进公司拥有提供交易意见给客户的权力，我感到洋洋自得。后来我写了一篇文章，建议投资人暂时不要涉足鸡蛋与小鸡期货市场，但是这篇文章遭到管理阶层的大肆挞伐．原因是这篇文章显然在阻止投资人进场。
当时，我希望用电脑来进行分析工作。你要知道，在当时，电脑只不过用来从事计算工作的机器而已。而我对电脑的兴趣过于浓厚，最后竞导致电脑部门主管误会我要抢他的饭碗，于是对我的工作百般阻挠。我在这家经纪公司勉强待了一个月之后，便决定辞职。我的部门主管把我叫进办公室，询问我辞职的原因。我想这是他第一次有意和我讨论问题。
我后来进入另一家经纪公司工作。这家公司当时正处于改组阶段，管理阶层尚未完全建立，我于是趁机在周末利用该公司的电脑测试交易系统。公司当时拥有一部IBM360电脑，而我大约花了半年的时间，以10种商品过去10年的资料，测试四种交易系统中上百种的操作规则。今天，这项工作用个人电脑大约只要花一天时间就够了。言归正传，经过测试，我证实趋势追踪系统的确可以运用在实际的市场交易上。


问：既然你是在周末才进行交易系统的电脑测试工作，我想你实际的工作应该不是这个。你当时在该公司负责的工作到底是什么？


答：我真正的工作是替路透社的电报机换纸，以及把电报机所传来的新闻贴到墙上。可笑的是，公司里根本没有几个会去看这些新闻，于是我干脆自己读这些新闻，并且把较重要的内容传送给经纪人。这项工作的好处之一是，我可以因此观察到许多经纪人的交易手法。


问：我份工作听来根本就是充当公司小弟嘛，你怎么会愿意接受这样的工作？


答：既然我已经决定要加入交易这个行业，就不会在乎工作内容与待遇。


问：你为什么不留在原来的公司？至少你在那里还是一位分析师？


答：因为那里的工作环境很难让我发挥。我不赞成管理阶层横加干涉分析师的工作，甚至在分析师主张目前不宜交易的时候对其施加压力，要求他们改变对客户的建议。况且，在那儿我根本就无法使用电脑来测试交易系统。


开发大规模交易系统


问：你在进入第二家公司之前，难道就知道他们会允许你使用电脑吗？


答：我不知道。不过，该公司当时正在进行改组，在若干主管遭到解雇。我猜想，既然该公司有许多部门主管都出缺，管理阶层是无暇顾及到我使用电脑的事。


问：你研究电脑化交易系统的工作后来进展得如何？


答：最后，管理阶层终于对我的研究成果感到兴趣。我开发出第一套大规模电脑交易系统。
问：你所谓的“大规模”是什么意思？


答：这套程式后来经由公司数百名业务员推销到市场上，在其管理下的资金共有约数百万美元。在1970年代初期，这是一笔相当大的金额。


问：你如何让管理阶层支持你的研究工作？


答：他们与理察·唐契安(Richard Donchian) 相识，而他又是趋势追踪交易系统的先驱，因此，他们原本就具有以交易系统从事交易的观念。更何况电脑系统在当时算是一个新名词，在市场上也颇具有吸引力。


问：你的交易系统在当时的表现如何？


答：相当不错。但是，问题在于管理阶层无法完全信赖该系统所发出的指示。例如交易系统有一次在砂糖以5美分成交时，发出了买进的指令。但是管理阶层认为当时砂糖已经超买，因此不理会这个指令。然而砂糖价格持续上场，管理阶层于是决定只要砂糖价格下跌20点(100点为1美分)就买进。可是，砂糖价格仍然继续挺扬，管理阶层于是又改变策略，只要价格回跌30点，就立即买进。但是砂糖价格当时根本没有回档。最后砂糖价格上涨到9美分，而管理阶层直到这时候才相信这是多头市场，于是决定立即买进以免价格进一步扬升。对于结果，我想你也猜得出来，砂糖价格没多久就开始回跌。可是，管理阶层根本没有想到这是忽视交易系统所发出的指令，而犯下的严重错误。就是因为这项错误，才导致一笔原本可以大赚的交易变成大亏，而这也是我后来辞职不干的原因之一。


问：你辞职的其他原因是什么？


答：管理阶层要我增加交易系统所发出交易指令的次数，这样他们可以多赚些佣金。我向他们解释，这么做只会减低该交易系统的获利率，可是他们根本不在乎。


客户态度攸关操作成绩


问：你辞职以后到哪里去了？


答：我只是离开公司的研究部门，而转到经纪部门发展。不过，两年之后，我又放弃经纪人的工作；而改做资金经理人。这样的转变，使我脱离以佣金为生的生活方式，而改以分享客户利润维生。我觉得赚取佣金是一种剥削客户，而且毫无生产性的谋生方式？


问：你离开公司的研究部门之后，仍继续使用那套电脑化交易系统吗？


答：是的。不过，该系统多年来已做过多次改良。


问：你能谈一下你的操作成绩吗？


答：我只对外公开我操作成绩的“样本”。我有一位客户在1972年投资我5000美元，现在该笔资金已成长到1500万美元。理论上如果那位客户没有从帐户中提钱，他赚的钱应该不止此数。
问：你的操作成绩如此杰出，可是你的客户却不多，这是什么道理？


答：我很少接受新客户，即使要接受，我也要经过长期考虑，并对该客户进行访问，了解他的动机和态度。我认为选择客户对我的操作成绩非常重要。我要的客户是能够完全信任我，以及长期支持我的人。如果我的客户过于关心我短期间内的表现，这就一定会对我交易构成阻碍。


问：你当初有几位客户？


答：在1970年初，我大约有十几位客户。


问：现在呢？


答：只有四位。有一位客户在赚了1500万美元之后，决定撤销他的帐户，改由自己管理。另一位客户在赚了1000万美元后，决定在海边买栋房子，然后退休，安享太平日子。


趋势追踪与技术分析


问：你最原始的交易系统是运用何种分析方式来进行交易？


答：我最原始的交易系统与唐契安的移动平均数分析系统有所不同，是运用指数移动平均数(Exponentia Averaging)，因为它比较容易运算，而且运算的误差在经过一段时间后会自动消失。这套系统在当时算是非常新的观念，大家称之为“指数系统”。


问：你曾经说你的交易系统后来经过多次改良。你怎么知道你的交易系统需要改良？


答：交易系统其实并不需要改良，关键只是你必须开发出与你本人交易风格相容的系统。


问：难道你的原始交易系统并不适合你？


答：我最原始的交易系统其实非常简单，运用的交易原则很僵硬，不容我越轨。然而我发现，我在运用这套系统时，很难不掺杂个人的感觉。我当时觉得我应该比它高明，因此有时根本就不信任这套系统。此外，我也觉得，如果我不研究市场，简直就是浪费自己的智慧以及在麻省工学院所学到的知识。不过，随着交易信心日渐增强，我也就对这套交易系统越感放心。同时，我也持续不断地在系统中增添“专业交易法则”，和我的交易风格相搭配。


问：你的交易风格是什么？


答：我的交易风格基本上是趋势追踪，再加上一些技术形态分析与资金管理的方法。


感受市场保持乐观


问：老实讲，你到底是如何使一套普普通通的电脑趋势追踪交易系统，获得如此优异的表现？


答：关键在该把资金管理技巧融合在交易系统当中。市场上有许多经验老道的交易员，也有许多勇敢的交易员，可是兼具经验与勇气的交易员却很少。


问：你还是没有回答我的问题，我换一种问法，市场上有各式各样的趋势追踪系统与资金管理方法，然而为什么只有你做是那么成功？

答：我想这和我的哲学观有关。我感受市场交易，而且经常保持乐观的态度。此外，我不断从交易中学习，也不断改善交易系统。还要补充一点，即我把自己与操作视为一套系统,总是跟随一套法则行事，我有时候也会完全脱离这套法则，而依自己强烈的直觉行事，这样的交易结果可能会导致亏损，但是如果我无法在交易中增添一些自己的创意，最后我可能会被压得发疯。因此，平衡工作心态也是登上成功顶峰的关键所在。

问：请你比较系统交易方式与概率性交易方式的优劣点？

答：系统交易基本上也是概率性交易。资金经理人不论采取何种方式，他都必须决定要承担多少风险，要进入那一个市场，以及是否要依据资金的多寡增减持有的部位。这些都非常重要，甚至要比进场的时间还重要。

问：在你所有的操作中，依照系统交易方式操作所占的比例有多少？这个比例是否会随时间而有所改变？

答：我的操作越来越偏重于跟随交易系统行事，因为(1)我越来越相信趋势追踪的交易方式，(2)我的交易程式益臻精密。有时候，我仍然会认为自己的判断可以胜过趋势追踪系统，可是这种想法在经过几次失败后，便渐渐消失。

问：你对趋势追踪交易系统的前景有何看法？这类交易系统是否会因为日益普遍而导致应用的成效大减？

答：不会。其实所有的交易都具有某种系统化的特质。许多相当成功的交易系统都是根据趋势追踪的理念设计的。生命本身其实也有顺应趋势的现象。当冬季来临时，鸟类就会南飞，公司也会依据市场趋势改变产品策略。

交易系统表现优劣亦有其周期可循。交易系统表现突出时，一定会大为风行，然而当使用人数大增时，市场趋势会变得起伏不定，导致交易系统无用武之地，于是使用的人数势必会减少，而又促使市场行情再度恢复到可以使用交易系统掌握其脉络的地步。

选定价值择机进场

问：你对运用基本分析的交易有何看法？

答：我认为基本面资讯并没有用，因为市场早已将它反应在价格上了。如果你能比别人早一步知道某些基本面的变化，那又另当别论了。

问：这是否表示你只使用技术分析进行交易？

答：基本上，我是一个已经具有20年经验的趋势交易员。我需要的资讯，依其重要性的排列为(1)长期市场趋势；(2)目前走势形态；(3)买卖的时机与价位。至于有关基本面的讯息则排在第四位。

问：选择买进时机是否意味选择一个会反弹的价位进场？若是如此，你如何避免错误？

答：不是。如果要买进，我的买进价格会在市价之上。我要在这个价位进场，是因为我认为市场动力会推动价位朝某个方面前进，如此价格风险比较低。我不会想去找顶部或底部。

问：如果你看好后市，你会在短期强势出场时进场，还是等待行情回档时才进场？

答：如果我看好后市，我会尽早进场。我通常会在停损买单被轧的时候转做多，而在触及停损卖单时反向做空。

问：你可曾运用反向思考法从事交易？

答：有时候会。例如在最近的一次黄金会议上，发现意见的人都看坏黄金市场的后市。我于是告诉自己：“金价也许已经跌到谷底了。”(事实证明塞柯塔的看法是正确的。在这项会议结束后，金价便立刻开始弹升。)

成功关键在于停损

问：请你谈一下你最戏剧化与情绪化的交易经验？

答：戏剧化与情绪化的交易结果都是亏损。自傲、希望、恐惧与贪心都是阻挠交易成功的障碍。

问：谈谈你在这方面的“实战经验”如何？

答：我想还是不要谈的比较好。因为我每结束一笔失败的交易，总会尽量设法忘记这个不愉快的经验，然后全神贯注等待新机会。在我埋葬这笔交易后，我不愿意再把它挖出来。也许某个晚上，在用过晚餐后，坐在灯火旁边，我会回忆过去，但是，不是现在。

问：你如何选择交易机会？

答：大部分是透过交易系统。不过有时候，我也会因为一时冲动而进场。所幸因冲动而进场交易的部位都不大，不致于伤及我的投资组合。

问：交易成功要具备那些要素？

答：关键是(1)停损，(2)停损，(3)停损。你只要遵守这三个原则，你的交易就有成功的机会。

问：你如何面对手气不顺的逆境？

答：我会减量经营直到完全停止交易。在亏损时增加筹码，试图翻本，无异“自作孽，不可活”。
问：基本上，你是根据交易系统来从事交易的。可是，完全靠交易系统，在输钱的时候它仍然不会指示你减少活动吧？

答：我在电脑程式中加了一些逻辑，例如根据市场情势调整交易活动。不过，总体而言，一些重大的决策都是在交易系统之外作成的，例如如何分散风险等。就心理面来说，我会依据操作的表现改变交易活动的大小。如果正在获利，我的交易活动会比较具有攻击性，反之则会减少。如果你正在亏损，却又情绪化地增加交易活动，希望挽回颓势，那么一定会损失惨重。

热爱市场交易生涯

问：你是自修成功的交易员，还是曾经接受别人的提携？

答：我是自修成功的交易员。不过我也经常研究其他交易员的操作策略。

问：你在进场交易的时候，是否就已经设定出场的时机？

答：我在进场时就设定好了停损点。不过当市场情况变得难以预测时，我会获利了结。如此，纵使获得的利润会减少，但却可以减少我投资组合的风险，而且也不会因此弄得紧张。

问：你每笔交易愿意承担的最大风险，占你资产的比例是多少？

答：我每笔交易只愿意承担最多5%的风险。不过，有时当重大消息导致市场行情突破我的停损点时，我遭致的损失通常都会高于这个水准。

问：你是一位非常杰出的交易员，请问是什么因素使你如此杰出？

答：我认为我的成功来自于我对市场交易的热衷，交易对我而言，不只是嗜好或事业，而是我的生命。我深信我注定就是要做一名交易员。

问：你所遵循的交易原则是什么？

答：(1)、减少亏损。(2)、乘胜追击。(3)、小量经营。(4)、毫不犹豫地遵循交易法则。(5)、知道何时打破交易法则。

问：最后两条原则显然相互冲突。老实讲，你到底是遵循哪一条，是毫不犹豫地遵循交易法则，还是知道何时打破交易法则？

答：两者我都相信。大部分我会遵循既有的交易法则。然而我会不断地研究市场情势，有时候也会发现新的交易法则，用以取代既有的交易法则。有时所遭遇的压力到达极限，我会完全脱离市场，直到我自认为可以遵循交易法则时才再进场。也许有一天，我可以依循较明确的法则来说明如何打破既有的交易法则。
我并不认为交易员可以长期遵循某条交易法则，除非该法则恰能反映他的交易风格。其实，总有一天他会发展出新的交易法则来取代既有的。我想这就是交易员必须的成长过程。

静观待变掌握时机

问：你的交易成绩在哪一年最糟？为什么？

答：我最惨的一年是1980年。当时多头市场已经结束，然而我却坚守多头．并且持续逢低承接。我以前从未见过如此庞大的空头市场。那次经验给我了相当大的震撼。

问：难道你的趋势追踪交易系统在1980年失灵了？还是你根本就没有理会交易系统给你的指示？

答：当时市场呈现剧幅波动，交易系统也无从发挥效用，而我却不顾一切地持续从事交易，不断进出，直到我承认失败为止。那一年我损失惨重。

问：你对一般交易员中有什么建议？

答：他应该找一个超级交易员替他从事交易，这样，他就可以高枕无忧，做自己爱做的事。

问：你认为分析图表对交易有用吗？

答：趋势追踪就是分析图表的一种。根据分析图表从事交易有如冲浪。你不必了解波浪起落的原因，就能成为一名冲浪高手。你只要能感觉到波浪涌起以及掌握乘浪的时机就够了。

问：你在1987年10月股市风暴期间的交易成绩如何？

答：我在股市风暴当天赚了一大笔。事实上，我在那一年的交易成绩也相当不错。不过，由于我在债券市场做空，因此在股市风暴的第二天产生亏损。当时大部分的交易员不是放空股票和股价指数期货，就是干脆出场观望。

问：今天的市场是不是因为专业资金经理人大增，而与5年或10年前的市场有所不同？

答：不是。目前的市场与5年或10年前的市场并无二致，尽管目前的市场在变化，可是以前的市场也是如此。

股市模式难以捉摸

问：持有部位的扩大是否会对你的交易造成困扰？

答：这种情况的确会使操作变得比较困难，然而也会变得比较轻松。就前者而言，你很难在不影响市场的情况下进场。但就后者而言，你可以找到许多能干的人手来支持你从事交易。

问：你所谓的支持是什么意思？

答：比如说一批专业且经验丰富的经纪人。另外，有些老前辈可以嗅出市场行情的波动。我同时也可以从家人、同事及朋友处获得我所需要的支持。

问：我是否会依据同行的意见下决定？或者你完全是独立作业？

答：我通常不会理会同行的看法，尤其是那些自以为是的交易员的看法。有些老前辈“可能会这样”的看法，反倒是十拿九稳。顾问建议及市场资讯也并不十分有用。

问：你在何种情况下才会对自己的交易感到自信？

答：其实我的信心是在“我会赢”以及“我运气不错”之间游走。有时候，我才对自己的能力感到自豪，结果接下来所面临的却是一笔惨不忍睹的亏损。

问：股市是否有别于其他市场？

答：股市不但有别于其他市场，而且其本身也难以捉摸。这句话听起来似乎难以理解，然而要了解市场根本就是件徒劳无益的事。我认为要了解股市就像要了解音乐一样没有道理，有许多人宁愿了解市场而不去了解赚钱的机会。

问：你说“股市难以捉摸”是什么意思？

答：股市难以捉摸是因为股市的行为模式很少会重复。

问：超级交易员是否具有交易的特殊天份？

答：高明的交易员具有交易的天份，就如同音乐家与运动家具有天份一样。但是，超级交易员则是天生注定要从事交易，他们并不是拥有交易的天份，而是命运掌握了他们。

成功有时也靠运气

问：交易要成功，天份与努力孰轻孰重？

答：我不知道这两者之间有轻重之分。

问：运气对交易成功的重要性有多大？

答：运气非常重要。有些人很幸运，天生就聪明，然而有些人更聪明而且生来就有福气。

问：你是否能说得更清楚些？

答：运气、聪明和天赋往往会被认为是造成某个人具有特殊成就的原因。有些人的确天生就是音乐家、画家或分析师。我认为操作的能力是无法后天学习而得。我只去发掘具有操作天赋的人，然后再加以培养。

问：当你赚到几百万美元的时候，你是否会收起一部分，避免遭到所谓“杰西·李尔摩(Jesse Livermore)经验”)(李尔摩是美国20世纪初一位知名的投机客，此人曾多次把赚得的钱财赔得精光。)

答：我认为“李尔摩经验”是一种心理方面的问题，而与资金管理无关。事实上，我记得是李尔摩曾经把他所赚得的一部分财产保存起来，可是在他需要的时候却又拿出来使用。因此，要掌握胜利的果实，就必须克服把保存起来的那一部分再拿出来使用的冲动，这与是否要躲避“李尔摩经验”并无关连。如果你陷入“我要翻本”的情绪中，虽然这种感受很刺激，可是代价却相当昂贵。最好的方法在输钱时越赌越小。这样做可以让你保持资金的安全，情绪也可以因此渐趋平稳。

优胜劣败适者生存

问：我发现你的书桌并没有装设报价机。

答：对交易员而言，拥有一台报价机就像赌徒面对一台吃角子老虎的机器，其结果是不停地喂它铜板。我都是在市场收盘后，再收集我所需要的市场价格资料。

问：为什么有那么多交易员最后都步入失败的命运？

答：这就和大部分小乌龟无法长成是同样的道理。经过沟汰的过程，只有适者能生存。被淘汰的人只有向别的领域求发展。

问：失败的交易员要怎么做才能变成成功的交易员？

答：失败的交易员很难改头换面而变成一名成功的交易员，因为他们根本不会想去改变自己。
问：你认为心理因素与市场分析在一笔成功的交易中，重要性各有多少？

答：在交易当中，求胜的意志是从事交易的推动力，而市场分析就像是地图。

问：你认为一名成功的交易员应具有什么特质？

答：(1)热爱交易，(2)热爱胜利。成功的交易员在任何市场上，只要翻滚几年，都能成功。

获利并非交易唯一目的

问：难道不是每一位交易员都希望赢吗？

答：不论输赢，每个人都能在市场上如愿以偿。有些人似乎天生就喜欢输，因此他们最大的胜利就是输钱。我认识一位交易员，他每次都能以一万美元的本钱在数个月之内赚进二十几万美元。接着他的心态就会发生变化，把赢来的钱全部吐出去。有一次，我和他一起进行交易，我在他的心态发生变化之前出场，结果他又一如往常地赔得精光，而我却赚了一笔。我想他根本就不想改变他这个老毛病，因为他可以从中得到许多乐趣，就像是殉道者，可以博得别人的同情注意。这似乎才是他从事交易真正希望得到的。我有一位医生朋友，他曾经告诉我一则有关癌症患者的故事。这各病患以其病情来吸引别人的注意并指使其家人。后来我的朋友与病患的家属作了一项实验，他们告诉这名病患，目前有一种注射药剂可以治好他的病，然而他却一再地找藉口逃避注射。我想，同样的道理，有些交易员在从事交易时，可能会认为其他事物要比获利更重要，只是他们不愿意承认而已。
问：我想总也有一些想赢，可是却由于欠缺技术而失败的人吧？

答：求胜意志强烈是一件令人愉快的事，因为它会促使人们去寻求各种能够满足需求的方法。求胜心切而又欠缺技巧的人，其实可以找一些具有专业技术的人来协助他们。

每个人都能如愿以偿

问：我偶尔会做一些有关市场未来走势的梦，尽管这种情形发生的频率不高，可是有些梦最后却演变成事实。你可曾有过如此的经验？

答：我认识一些人，他们宣称有时可以藉着梦来预测市场未来的走势。我想梦的功能之一，是把在真实世界中难以整理的资讯与感觉整合起来。例如有一次，我曾告诉许多朋友，白银行情将会上扬，但事实上银价却开始回跌。我当时并不在意，而且猜想这只不过是暂时回档整理而已。可是我却得忍受亏损和朋友的讥笑。那一阵子，我经常梦到自己搭乘一架失去控制，面临坠毁的银色飞机。最后我决定抛出我的白银部位，自此以后就再也没有做过同样的梦了。

问：你如何评定成功？

答：我从不评定成功，我只庆祝成功。

我认为一个人的成功与否，与其是否能够回应命运的感召有关，而与财富的多寡无关。千万不要被塞柯塔的幽默所迷惑，他的谈话其实蕴藏着发人深省的智慧。就我个人而言，他最具震撼性的一句话是：“每个人都能在市场上如愿以偿。”
当塞柯塔说出这句话时，我最初的反应是以为他在耍嘴皮子。经过思索以后，我发现他的态度的确相当认真，他的观念是：每位输家的内心深处其实都蕴藏着求输的潜意识，因此即使获得成功，也会不自觉地破坏胜利的果实。
尽管我逻辑化的脑袋并不十分理解这个观念，可是我很佩服塞柯塔对市场与人类行为所拥有的知识。我会尽量尝试去了解他。所谓“每个人都能在市场上如愿以偿”的真意。这真是一个令人耸动的概念。

（续〕请留意下一章。。。。。

股文分享 － 散户 vs 主力：斗智斗力的竞技场

现在已有不少书刊文章揭露、披露、分析了主力在操盘时的种种策略与诡计，对此，我们无疑都应该尽可能多的去了解掌握，以便我们在股市实践中能较好地识别种种复杂走势，确定自己的操盘策略。

　　但，股势如棋局。所以，即便我们熟知了不少主力的谋略，可是，散户能超越主力做赢家的概率，却仍然很小、很小。

　　这是为什么呢？

　　这是因为股市自身的特点与规律所致。

　　因为，股市不是一个静态的线性的画面，而是一个活跃异常随机性很强的博弈场所。在股市中，没有永恒的热点与概念，也没有不变的赢利或亏损的定式。一切都在变化之中，惟有“变化”的特点不变。

　　当主力用某一种谋略曾赚了大钱，而你经过学习研究后自认为也掌握了主力的谋略可以稳操胜券之时，在下一轮博弈中，主力却又会用另一种技巧将固守老谋略的你，打得大败而落荒，或亏或被套。

　　既如此，我们能从主力那儿学到些什么呢？

　　对主力的种种操盘谋略，并非不要学习研究，关键是应明白，那些东西还只是一些起辅助作用的“目”，不是能举足轻重的“纲”。“纲”就是主要矛盾。

　 主力操盘谋略中的“纲”是什么呢？换句话说，我们最应向主力学习的东西是什么呢？

　　是操盘中有“包含应变举措的计划性”。

　　这之中有二点：

　　一、计划性。

　　这个股票，准备怎么做？（用什么题材吸引散户、制订操作时间表）拉升股价的基本目标价位是多少？（量自己资金大小之力而定）控盘量为多少？操盘方法选哪一种？（或猛吸猛拉，用资金量换时间量，快速结束战役，或慢牛稳升，用时间换空间，或既要西瓜、也收芝麻，上升中不断沿途震荡，顺便赚数次差价利润）等等。

　　一切在事前均有细致考虑，操盘步骤全已周密计划，所谓炒股票，对主力来说，只不过是照计划一步步地去办一件事而已。散户常有的那种盲目性风险，主力基本是没有的。

　　二、应变措施

　　虽说主力是掌握了一只股票一段时期内涨跌的主动权，是在搞他的“计划经济”，但他毕竟也只能玩小股民于股掌间，而绝不敢去戏玩“大势”的。这“大势”包括大的经济政治背景，政府的政策，还有股民当时的心态等等。

　　任何周密的计划，在实践中总会遇到一些突然出现的因素。此时，按原定计划修正方法择以应变，才是高明之举。而主力就通常事先尽可能多的制定了自己的这类应变措施。

　　有些股票明明涨势喜人，稳步上升，股民看好踊跃参与，可是，中途却突然来了个高台跳水，几个月的涨幅，几天之内全部完蛋。这并非主力不喜欢股票继续上涨，而是实因突然不利他的因素出现，冲突了他的操盘计划。此时此刻，主力不会让“计划”去碰那个充满风险的突发利空，相反，他会使“计划”主动为风险让路，不战而撤。虽尚只赚小利，也要落袋为安，绝不拿自己的金钱去冒险。

股文分享 － 大马股市实战准则五字诀

（1）稳 　　

所谓稳，就是要胸有成竹，对大的趋势做认真的分析，还要将自己的估计，时时刻刻结合市场的走势不断修正，并以此取胜。

（2）忍 　

股票市场的行情升降、涨落是慢慢形成的。在势未形成之前决不动心，要学会一个“忍”字。小不忍则乱大谋，忍一步，海阔天空。

（3）准

所谓准，就是要当机立断，坚决果断。如果大势一路看好，就不要逆着大势作空。同时，看准了行情，心目中的价位到了就进场作多，否则，犹豫太久失去了比较好的机会，那就只能看盘兴叹了。

（4）狠 　　

所谓狠，有两方面的含义：一方面，当方向错误时，要有壮士断腕的勇气认赔出场。另一方面，当方向对时，可考虑适量加码，乘胜追击。股价上升初期，如果已饱赚了一笔，不妨再将股票多持一会儿，再狠狠赚他一笔。

（5）滚 　　

“滚”就是在投资中，赚八分饱就走，股价反转而下可采用滤嘴原理即时撤兵。当空头市场来临，在股票筹码的持有上应尽可能减少，此时最好就是远离股市，待多头市场来临时，再适时进入。

稳、忍、准、狠、滚五字心理要诀中，准是其次稳才是最重要的。一般人应该建立在稳打稳扎的基础上，才能平步青云，一飞冲天。

股文分享－主力出货的五种前兆

第一：目标达到

　　什么叫目标达到？即加倍取整的理论。简单地说，我们准备买进一只股票,最好的方法就是把加倍和取整的方法联合起来用, 当你用几种不同的方法预测的都是某一点位的时候,那么在这个点位上就要准备出货。当然， 还可以用其它各种技术分析方法来预测。故当预测的目标位接近的时候，就是主力可能出货的时候了。

第二：该涨不涨

　　在形态、技术、基本面都向好的情况下不涨，这就是要出货的前兆。形态上要求上涨，结果不涨。 还有的是技术上要求涨，但不涨。还有的是公布了预期的利好消息，基本面要求上涨，但股价不涨，也是出货的前兆。所以，基本面、技术面支持股票上涨而不涨，就是出货的前兆。

第三：正道消息增多

　　正道的消息增多，就是报刊上、电视上、广播电台里的消息多了，这时候就要准备出货。上涨的过程中，媒体上一般见不到多少消息，但是如果正面的宣传开始增加，说明主力已萌生退意，要出货了。

第四：传言增多

　　一只股票你正在操作，突然这个朋友给你传来某某消息，那个朋友也给你说个某某消息，这就是主力出货的前兆。为什么以前没有消息呢？

第五：放量不涨

　　不管在什么情况下，只要是放量不涨，就基本可确认是主力出货。如果有了这些征兆，一旦出现了股价跌破关键价位的时候，不管成交量是不是放大，就应该考虑出货。因为对很多主力来说，出货的早期是不需要成交量的。